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楚江新材:各项业务稳定提升 期待碳纤维复材腾飞

公司8月26日公布中期报告,公司2019H1营业收入为69.72亿元(+ 8.24%),母公司净利润为2.21亿元(3.67%),每股收益为0.18元(-8.46%)。

该公司的业务分为两大部分:金属材料加工和军用碳纤维复合材料和特种设备制造。期内,销售收入分别为67.42亿元和2.3亿元,分别占总收入的96.69%和3.31%。分别为4.6亿元和1.12亿元,占毛利总额的80.41%和19.59%。其中,金属材料加工业务收入同比增长5.94%,毛利率上升0.32个百分点,主要原因是市场复苏。

金属业务与国民经济同步:公司的金属材料加工业务主要是铜基材料制造,包括高精度铜合金带材,铜导体材料,精密铜合金线材和特殊钢材产品,期内销售收入为32.67。 1亿元,24.29亿元,6.86亿元和3.61亿元,均比去年有所增加。其中,铜导体材料增长速度最快,比去年同期增加3.21亿元,增长15.23%,但该业务毛利率较低,仅为3.63%。铜基金属材料是国民经济的重要基础材料。相关产品广泛用于电子,汽车,机械制造,新能源,国防和军事工业。该行业的增长速度与国民经济的增长速度保持同步。

复合材料业务的未来:公司于2018年底收购江苏天尧,进入军用碳纤维复合材料领域。其主要产品包括飞机碳刹车预制件和碳纤维预制件,用于航空航天领域。该子公司2019-2020履约承诺是扣除不低于8亿元人民币和1亿元人民币的非净利润。 2019年,H1碳纤维复合材料业务实现销售收入1.38亿元,毛利5800万元,毛利率42.20%。 2018年,江苏天宇实现了非净利润6200万元,超过了业绩承诺。高性能纤维复合材料是中国国防建设不可或缺的战略性新材料,也是中国重点发展的重要战略物资。随着中国航空航天工业的加速发展,该公司相关的碳纤维复合材料产品,如飞机碳刹车预制件,预计将迎来爆炸式增长。

设备业务均衡发展:公司的设备产品主要是超大型,超高温,全自动专用热处理设备,用于制备碳基,陶瓷基复合材料及其粉末冶金材料等这已经解决了许多国内“卡颈问题,为中国的大卫星,大型飞机和高速铁路产业做出了贡献。期内,公司设备制造业务实现销售收入9300万元,同比增长20.79%,毛利5400万元,毛利率58.02%。公司是中国唯一拥有三大系列碳素和碳化硅复合热能设备,高端真空热处理系列设备和粉末冶金系列热力设备的高端热力设备企业,并有望受益于中国的发展。相关材料行业的未来。

从对等方接收数据时失败

我们预计公司2019-2021年净利润分别为6.29、7.33和8.12亿元,EPS分别为0.47、0.55和0.61元,对应当前股价的估值分别为13、11和10倍。参考同行业上市公司,我们给予公司2019年20倍PE估值,对应目标价格9.4元。

风险提示:

铜材需求不及预期;铜价大幅震荡;复材产能不及预期;

(责任编辑:DF515)

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