导航菜单

泸州老窖:国窖特曲发力,业绩亮眼

表现很好,这个国家的1573年很高。泸州老窖实现营业收入80.13亿元,同比增长24.81%,实现归属于上市公司股东的净利润27.5亿元,同比增长39.80%。今年的高端白酒业务收入为43.13亿元,同比增长30.47%,毛利率为91.61%,同比增长0.53个百分点。在今年上半年,1573年积极跟随价格上涨。在第二季度,它发布了山东,中国中部和中国西南地区的价格上涨通知。价格稳步上涨至近1000元。另外,根据葡萄酒行业的披露,国庆节1573中秋节将扣除30%的计划配额,增加30元/瓶,终端建议零售价1099元/瓶。从旺季到来的角度来看,下半年高端葡萄酒的增长将继续强劲,预计全年将达到100亿元的影响。

中档葡萄酒表现良好,经过调整后寻求回归价值。上半年,中档葡萄酒实现营业收入22.23亿元,同比增长35.14%。中档葡萄酒毛利率达82.57%,同比增长5.03%,成为业绩亮点之一。在今年上半年,特别歌曲经常被移动。从停止货物到价格上涨,总体量和价格上涨。特别是老式特殊歌曲和特殊歌曲60成为收入提升的主要动力。在下半年,一系列调整将会增加。根据葡萄酒行业的公开信息,该公司于8月28日停止了货物运输。从29日开始,公司实施了60年的终端配额制,这将是中秋节期间网点的实际销售量。评估的基础,通过精细的配额制赢得终端,辅以精英俱乐部,加强消费者粘性,理顺公司到终端的销售。

毛利率上升,费用率继续释放。公司上半年综合毛利率为79.70%,同比上升4.79%;酒类产品毛利率为79.85%,同比上升5.07%。期内费用率为22.53%,同比增长0.08%,销售费用为15.38亿元,同比增长29.13%。主要原因是广告费用同比增长24.69%。公司的全国布局得到加强和改善,通过持续投资提高了目标消费。公司的品牌意识,在增加消费者的粘性的同时,也加强了公司的品牌推广,有利于公司的中长期发展。

投资建议:在内生方面,在实现双十亿双品牌的目标下,中高端葡萄酒产量不断增加,品牌梳理和产品结构改善效果明显,优势领域的发展可以维持,可以预期稳定增长;扩建后,该公司预计将继续受益于今年茅台的高价和供应短缺。我们将公司2019年至2021年的每股收益分别提高至3.18,4.04和4.92。股本回报率分别为25.8%,28.9%和31.6%,维持买入建议。

风险提示:宏观经济变化,需求疲软,税收政策风险。

(编辑:DF386)

http://www.whgcjx.com/bds8d/Iy.html