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国君策略:当前正临近预期冰点 黎明前夜战略配置期

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[君主战略 - 周易]汇率和利润:黎明即将到来

谈论股票并提出问题

指南

目前的市场正面临着从近到远的三重悲观情绪,我们认为目前正在接近预期的冰点。汇率贬值削弱了外资流出的弹性,叠加的“中国日报”的利润趋于稳定。黎明前夕,重申了战略配置时期的观点。

总结

对于市场的三重悲观情绪,请谈谈我们的观点。从市场表现和沟通的角度来看,投资者一般有近三个问题。“摩擦”,“地缘政治”,“经济熊”。在短期内,摩擦不确定性仍然很高;从中期来看,日本,韩国,印度,巴基斯坦和英国等地理事件将削弱投资者的信心;从长远来看,全球经济将下滑,多国货币政策将是预防性/被动性的。宽松,中国市场可能迎来真正的经济熊市。目前的观点是这个三重关注交织的关键时刻。在这方面,我们在《恐惧的极限,黎明的前夜0804》中强调,摩擦幅度影响弱势,风险偏好有限,利润节奏受到影响,但趋势基本上没有。波动性总是回归,关注趋势的突破。从长远来看,股市的上涨和下跌与经济增长率无关,而且与增长预期的变化以及当前经济增长预期的冰点有关。

汇率贬值对股市的影响较弱,汇率的稳定意味着新一轮外资流入的开放。自8月以来,离岸人民币即期汇率从6.909一直上升至7.098。期内,相应的外资流出135亿元,外资担忧。在汇率大幅贬值的风险下,外资中资企业面临直接汇率风险敞口。这对外汇衍生品套期保值的影响很大。汇率稳定,甚至有升值趋势。重新入境对外国资本和市场来说很常见。身份观。但是,作为A股投资者,我们应该看到人民币汇率升值和折旧对外国投资行为的不对称影响:1)从2018年6月到2018年11月,美元兑人民币当场贬值0.57,而美元累计净流入是600.约2000万元; 2)从2018年11月到2019年4月,美元兑人民币现场升值0.24,而陆英彤累计净流入约为2000亿元,效果为8倍(无论幅度差距如何); 3)2019年2019年4月至6月,美元兑人民币当场贬值0.23,而累计净流出约为700亿元,效果为3倍(无论幅度差距如何)。因此,贬值时外资流出的波动性相对较低,我们对人民币汇率有信心。

在中期报告中详细分析报告,盈利能力已趋于稳定。利润逻辑是我们分析市场的主要逻辑。这次我们分析了“中国日报”通知中披露的利润信息,后续数据基于披露的业绩范围的平均值。截至8月9日,共有1,893家上市公司披露了业绩预测。从行业角度看,创业板均披露回归母亲的净利润增长率为5.88%,为2018Q2以来的最高值;所有A类非金融石油和石化产品的披露率为24%,回归母亲的净利润增长率为-0.05%; A的披露率为14%,母亲的净利润增长率为14.96%。从工业,农业,林业,畜牧业,渔业,通讯,机械设备,非银,电脑增长率高于55%;纺织,汽车,有色,建筑,钢铁增长率低于55%,农林牧渔,非银和TMT都很出色。

在黎明前夕,抓住趋势,关注中期利润转折点的到来。我们认为恐惧是有限度的,我们必须注意信贷趋势修复带来的盈利能力修复。一方面,它是金融机构的融资指导,另一方面,需求方政策得到跟进,信贷指导在需求环境中更加顺畅,使得利润复苏的信心更加牢固。基于4X4配置系统,建议:1)首选款式。我对新的基础设施发展,通信,计算机和其他增长方式持乐观态度,对低估汽车和家用电器的消费持乐观态度。 2)便宜总能产生收入,银行,非银。

文本

1.汇率和利润:黎明即将到来

对于市场的三重悲观情绪,请谈谈我们的观点。从市场表现和沟通的角度来看,投资者一般有近三个问题。“贸易摩擦”,“地缘政治”,“经济熊”。从中期来看,日韩摩擦,印巴冲突和英国脱欧等外部事件导致中长期市场投资情绪减弱,金融市场波动加剧。从长远来看,全球经济正在下滑,多国货币政策是预防/被动的。宽松,中国市场可能迎来真正的经济熊市。目前的观点是这个三重关注交织的关键时刻。在这方面,我们在《恐惧的极限,黎明的前夜0804》强调,贸易摩擦影响边际趋于减弱,风险偏好影响有限,利润节奏受到影响,但趋势基本上没有。波动性总是回归,关注趋势的突破。从长远来看,股市的上涨和下跌与经济增长率无关,而且与增长预期的变化以及当前经济增长预期的冰点有关。

汇率贬值对股市的影响较弱,汇率的稳定意味着新一轮外资流入的开放。在汇率贬值的风险下,市场担心交易水平的最大问题是外资流出。与此同时,市场也看到离岸人民币即期汇率自8月份以来一直从6.909上升至7.098,相应的外资流出为135亿元。客观逻辑是,在汇率大幅贬值的风险下,外资中资企业面临直接汇率风险敞口。在没有外汇衍生品套期保值的基础上,这是一个很大的影响,汇率将稳定甚至升值。外国资本和市场普遍接受的观点。但是,作为A股投资者,我们应该看到人民币汇率升值和折旧对外国投资行为的不对称影响:1)从2018年6月到2018年11月,美元兑人民币当场贬值0.57,累计净流入量为股份约600亿元; 2)2018年11月至2019年4月,美元兑人民币现场升值0.24,而陆英彤累计净流入约为2000亿元,效果为8倍(无论幅度差距如何); 3)2019年4月4日至2019年6月,美元兑人民币当场贬值0.23,而鲁发通累计净流出约为700亿元,效果为3倍(无论幅度差距如何)。因此,贬值时外资流出的波动性相对较低,我们对人民币汇率有信心。

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在中期报告中详细分析报告,盈利能力已趋于稳定。利润逻辑是我们分析市场的主要逻辑。这次我们分析了“中国日报”通知中披露的利润信息,后续数据基于披露的业绩范围的平均值。截至8月9日,共有1,893家上市公司披露了业绩预测。从行业角度看,创业板均披露回归母亲的净利润增长率为5.88%,为2018Q2以来的最高值;所有A类非金融石油和石化产品的披露率为24%,回归母亲的净利润增长率为-0.05%; A的披露率为14%,母亲的净利润增长率为14.96%。从工业,农业,林业,畜牧业,渔业,通讯,机械设备,非银,电脑增长率高于55%;纺织,汽车,有色,建筑,钢铁增长率低于55%,农林牧渔,非银和TMT都很出色。

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主线:1)首选风格。我对新的基础设施发展,通信,计算机和其他增长方式持乐观态度,对低估汽车和家用电器的消费持乐观态度。 2)考虑到稳定的性价比,便宜总是产生收入。我们对低估值和稳定利润的银行以及非银行持乐观态度。

2.五维数据全景

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主编:陈志杰