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美联储一次降息就够了吗?

美联储的利率是否已经降息一次?

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证券时报记者罗克关

美联储降息25个基点,但由于美联储主席鲍威尔回答记者的声明,市场并没有买入。当多次被问到市场预期降息将成为一轮降息的开始时,当美联储看到它时,鲍威尔不会迎合市场,而是使用新词“在周期中调整” ,这意味着基准利率可能在未来。降级也可能会增加。市场因此确定这是一个“强硬的降息”,甚至不排除降息是一个孤立的案例。结果,美国股市暴跌,美元上涨。

根据美联储的逻辑,这种“预防性”降息有三个原因:一是应对全球经济增长的下行风险;另一种是面对贸易纠纷造成的不确定性;第三是尽快达到2%的通胀目标。在目前的利率不是太高的情况下,降息如何应对上述风险呢?鲍威尔的答案是,降息支持信心,传统的政策传导渠道仍然有效。但是,市场的表现显然不支持这种判断。为了尽快实现通胀目标,美元需要被削弱,美元急剧走强是行不通的。

由于基本经济指标不错,美联储的决定一直陷入两难境地。除经济复苏外,美联储最新一轮加息的核心逻辑是挤压泡沫和储备政策空间。根据传统的政策框架,如果经济扩张不会带来通货膨胀,那么继续加息的基础就非常薄弱。假设全球经济可以同步复苏,美联储确实有可能在需求共振的推动下实现经济周期与政策周期之间的完美契合。但目前,一方面,欧洲市场的复苏仍未达到预期。另一方面,贸易摩擦继续侵蚀全球经济的长期增长潜力。美联储想要走出独立周期,这确实是一个巨大的挑战。

目前,无论欧洲央行继续维持什么,美元与欧元之间的利差将继续扩大,结果将与降息后的美元相同。资金将继续涌入美元,强势美元将继续抑制通胀水平,这将限制美联储的加息。如果欧洲市场陷入衰退,除了压低美联储在汇率上的政策空间外,美国出口和美国经济本身也将不可避免地受到影响,最终结果将不可避免地是美联储的降息。从目前的实际情况来看,上述所有假设都有可能在未来成为现实。

换句话说,这次降息根本不是“预防性”降息,这是对现有事实的无奈确认。站在一轮降息之初,也许大多数市场人士会感到困惑。许多数据显示经济在短期内仍在扩张,但中长期势头已不复存在。这种感觉就像加息周期的开始,市场没有看到经济扩张的可能性。美联储不愿公开承认它将来会进一步降息,或许只是想平衡决策空间与其独立性之间的矛盾。

02: 27

来源:证券时报

美联储的利率是否已经降息一次?

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证券时报记者罗克关

美联储降息25个基点,但由于美联储主席鲍威尔回答记者的声明,市场并没有买入。当多次被问到市场预期降息将成为一轮降息的开始时,当美联储看到它时,鲍威尔不会迎合市场,而是使用新词“在周期中调整” ,这意味着基准利率可能在未来。降级也可能会增加。市场因此确定这是一个“强硬的降息”,甚至不排除降息是一个孤立的案例。结果,美国股市暴跌,美元上涨。

根据美联储的逻辑,这种“预防性”降息有三个原因:一是应对全球经济增长的下行风险;另一种是面对贸易纠纷造成的不确定性;第三是尽快达到2%的通胀目标。在目前的利率不是太高的情况下,降息如何应对上述风险呢?鲍威尔的答案是,降息支持信心,传统的政策传导渠道仍然有效。但是,市场的表现显然不支持这种判断。为了尽快实现通胀目标,美元需要被削弱,美元急剧走强是行不通的。

由于基本经济指标不错,美联储的决定一直陷入两难境地。除经济复苏外,美联储最新一轮加息的核心逻辑是挤压泡沫和储备政策空间。根据传统的政策框架,如果经济扩张不会带来通货膨胀,那么继续加息的基础就非常薄弱。假设全球经济可以同步复苏,美联储确实有可能在需求共振的推动下实现经济周期与政策周期之间的完美契合。但目前,一方面,欧洲市场的复苏仍未达到预期。另一方面,贸易摩擦继续侵蚀全球经济的长期增长潜力。美联储想要走出独立周期,这确实是一个巨大的挑战。

目前,无论欧洲央行继续维持什么,美元与欧元之间的利差将继续扩大,结果将与降息后的美元相同。资金将继续涌入美元,强势美元将继续抑制通胀水平,这将限制美联储的加息。如果欧洲市场陷入衰退,除了压低美联储在汇率上的政策空间外,美国出口和美国经济本身也将不可避免地受到影响,最终结果将不可避免地是美联储的降息。从目前的实际情况来看,上述所有假设都有可能在未来成为现实。

换句话说,这次降息根本不是“预防性”降息,这是对现有事实的无奈确认。站在一轮降息之初,也许大多数市场人士会感到困惑。许多数据显示经济在短期内仍在扩张,但中长期势头已不复存在。这种感觉就像加息周期的开始,市场没有看到经济扩张的可能性。美联储不愿公开承认它将来会进一步降息,或许只是想平衡决策空间与其独立性之间的矛盾。

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