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市值暴涨145%的背后 五粮液距离贵州茅台还有多远

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自2008年贵州茅台超过营业收入以来,五粮液十多年来一直是白酒市场的第二个孩子。此外,在营业收入和净利润指标方面,五粮液离老板越来越远。

然而,自2019年以来,事情似乎经历了一些微妙的变化。虽然我们仍然难以从财务数据中看到这种变化,但敏感的资本市场已经开始行动 -

根据公开数据,截至7月31日,五粮液的股价自年初以来已上涨超过145%,在白酒行业中排名第一。同期,贵州茅台的股价上涨不到70%。

那么,五粮液暴涨的市场价值背后发生了什么?五粮液距离贵州茅台的万亿市值有多远?

五粮液的真正差距

截至今年7月31日,五粮液的总市值约为4600亿元,而贵州茅台的总市值为1.22万亿元。

但它们之间的巨大差距只有十多年的时间。

五粮液于1998年在深圳证券交易所上市,比2001年在上海证券交易所上市的茅台茅台早三年。当贵州茅台于2001年上市时,五粮液的营业收入达到47亿元,几乎是三倍贵州茅台的营业收入(16.18亿元)。当时,贵州茅台的市值仅为92.53亿元,五粮液的市值已达到193.64亿元,约为两倍。

这时,两者的经营理念开始有所不同。五粮液开始寻求多元化发展。在接下来的几年里,五粮液涉足服装,汽车,医药,日化,环保,进出口贸易,房地产等诸多领域。但多元化给五粮液带来了什么?五粮液的汽车,制药,环保,化工等企业几乎每年亏损,并且需要大量的开发资金。

即使在他自己的主营业务中,五粮液的长期OEM战略似乎也严重影响了其品牌价值。据媒体报道,2006年,五粮液拥有100多个品牌。

在同一时期,贵州茅台一直专注于主营业务的发展,并致力于不断提升品牌价值。

最后在财务报表中反映,自2008年以来,贵州茅台已超过五粮液的79亿元,营收为82亿元。然而,早在2005年,贵州茅台就超过了五粮液的净利润7.9亿元,净利润为11亿元。

然而,净利润的早期超越反映了五粮液和贵州茅台之间的真正差距。自上市以来,贵州茅台的毛利率一直保持在80%以上。自2008年以来,这一数字已攀升至90%以上。五粮液的销售毛利率在2008年之前一直徘徊在50%左右。虽然已经上调至70%左右,但与贵州茅台相比仍有较大差距。

这意味着即使两个收入完全相同,贵州茅台的毛利也比五粮液高出约20%。例如,如果100亿元的销售额也完成,贵州茅台的毛利润可高达90亿元,而五粮液的毛利润只能达到70亿元。

对于白酒行业来说,销售毛利水平在一定程度上反映了品牌的价值。

根据2019年BrandZ品牌价值表数据,贵州茅台的品牌价值约为366亿美元,而五粮液的品牌价值仅为37亿美元左右。两者之间的差距是显而易见的。

五粮液的“折断”

经过十多年的发展,贵州茅台和五粮液曾经追求的经营策略已经分化。

在这方面,五粮液的继任者当然很清楚。

2017年3月23日,李曙光正式成为五粮液集团党委书记兼董事长。当年4月11日,李曙光在新公司工作了20天,提出了“二次创业”。李曙光在接受媒体采访时表示,在20世纪80年代,五粮液开始“一次性创业”。在“标兵之前,追求战士”之后,五粮液必须以“企业家”的精神重新进入道路。辉煌。

五粮液的一个重要步骤是“品牌减肥”。

为此,该公司提出了“1 + 3”和“4 + 4”产品系统。 “1 + 3”,即普通的五粮液,五粮液1618,低五粮液,五粮液娇娇,体现了五粮液的纯度和一致性。 “4 + 4”产品体系突出了国家大型单品(棉花间庄,五粮特曲,五粮春,五粮春)的产品和区分五粮液等级的区域重点产品。

今年4月,五粮液先后从“VVV”,“无量PTVIP”,“东方娇子”,“壹玖壹捌1918”四个品牌中淘汰了近100种同质化产品。根据五粮液的清理目标,将来会有更多的低端系列品牌和OEM品牌将被削减,最终将品牌保留在45左右。

与此同时,五粮液计划在未来三年内将其高端基酒产量从约10%提高至15%-20%。

根据五粮液的官方网站,5月20日,“聪明才智继承?经典可持续发展 - 2019年经典五粮液跨版仪式“在四川宜宾举行,标志着第七代经典五粮液停产,已经存续了16年。代表经典的五粮液(以下简称第八代)正式投入生产。据报道,在继承和延续经典的基础上,第八代普武进行了质量,包装和防伪三重升级。

今年6月,第八代普武正式上市。在3月18日举行的五粮液品牌经销商营销工作中,公司表示新普武的出厂价约为889元/瓶,高于上一代。约12%。 7月16日,有媒体报道称,第八代普武将8月份的终端零售价格从目前的1199元/瓶提高到1399元/瓶。

就在一个月前,宜宾五粮液股份有限公司联合监管小组刚刚发出七张经销商门票。因此四家经销商被解散,另外四家经销商受到了处罚。三个营销基地的总经理留作检查。此举被业界视为加速营销数字化转型和帮助五粮液“1 + 3”产品战略的重要举措。

根据公开资料,五粮液2018年和2019年第一季度的营业收入分别增长32.61%和26.57%,净利润分别增长约38%和30%。增长率基本与贵州茅台的增长率相同。